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行情概述：2023 年3 月，传媒行业指数（SW）涨幅为22.67%，沪深300 跌幅为-0.46%，创业板指跌幅为-1.22%，上证综指跌幅为-0.21%。传媒指数相较创业板指数上涨23.89%。各传媒子板块中，媒体上涨15.58%，广告营销上涨16.30%，文化娱乐上涨30.22%，互联网媒体上涨14.47%。2023 年3 月，港股互联网板块涨幅为9.10%，恒生科技涨幅为9.65%，恒生指数涨幅为3.10%。港股互联网板块相较恒生科技指数下跌-0.55%。

数据跟踪：1）游戏行业：2 月同比环比均下降，主要受假期结束影响。根据伽马数据，2023 年2 月，中国游戏市场规模为216.09 亿元，环比下降10.16%，同比下降22.72%。具体而言，移动游戏市场实际销售收入154.86 亿元，环比下降12.11%，同比下降28.40%，整体受春节假期结束，春节活动热度衰退以及二月天数较少等因素影响，市场规模缩减；客户端游戏市场实际销售收入为53.26 亿元，环比下降5.75%，同比增长3.69%。根据Sensor Tower 数据，2023 年3 月国内手游iOS 渠道流水约为82 亿元，同比增长5%，环比增长5%。国内游戏厂商出海手游iOS+Google Play 渠道流水约为42 亿元，同比减少15%，环比增长2%。

2）电影行业：3 月全国票房19.1 亿元，同比受疫情政策优化影响实现翻倍。2023年3 月全国票房19.1 亿元，总人次0.5 亿，总场次1055 万，平均票价38.9 元。

3 月总票房环比下降51%，同比上升109%，同比上升或主要受疫情政策优化影响。

月票房TOP3 分别为：《保你平安》5.6 亿元、《铃芽之旅》4.3 亿元、《回廊亭》2.0亿元。

投资组合：腾讯控股、快手、百度集团-SW、美团、网易-S、恺英网络、三七互娱、分众传媒等。

投资主题：游戏，AIGC & ChatGPT，平台经济互联网恒生科技，长视频，广告等。

受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、新东方在线、BOSS 直聘-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A 股主要有芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、万达电影、视觉中国、吉比特、汤姆猫、冰川网络、东方时尚、中文在线、昆仑万维、万兴科技、姚记科技、力盛体育等。

投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR 和AIGC 赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。

风险提示：宏观经济波动风险；重点产品上线进度不及预期风险；行业监管趋严风险。